O que é um sistema de negociação Por Van K. Tharp, Ph. D. Os comerciantes estão constantemente perguntando o que exatamente é um sistema. O objetivo deste artigo será fornecer-lhe as informações da forma mais clara possível. Primeiro, passe por algumas informações básicas para ajudá-lo a entender o que um sistema está fora do contexto de negociação. Você aprenderá como as pessoas diferentes se relacionam com os sistemas de acordo com a forma como se relacionam com o dinheiro. A segunda parte deste artigo se concentrará em definir claramente o que é um sistema comercial. A terceira parte deste artigo se concentrará na imagem mais ampla do seu sistema de negociação do sistema. Finalmente, fique bem em alguns elementos-chave no desenvolvimento do sistema. No livro de Robert Kiyosakis, Quadrante do Cash-Flow. Ele distingue dois tipos de pessoas que trabalham por dinheiro e dois tipos de pessoas que têm dinheiro trabalhando para eles. Em cada caso, uma das principais características distintivas é a forma como lidam com os sistemas. Primeiro, olhemos para a idéia dos sistemas de negócios. O McDonalds, como uma grande franquia, é basicamente um grande conjunto de sistemas que se compra. Na verdade, uma pessoa que compra uma franquia do McDonalds deve ir à Universidade de Hambúrguer por cerca de seis meses (eu acredito que é o seu comprimento) para aprender os sistemas de operação da franquia. Existem sistemas para entrega de alimentos, preparando alimentos, atendendo clientes, servindo-os em um minuto, limpeza, etc. E todos esses sistemas podem ser facilmente realizados por um gerente que tem um diploma universitário e funcionários que podem até ser desistentes do ensino médio . Em outras palavras, um sistema é algo que é repetível, simples o suficiente para ser executado por um filho de 16 anos que pode não ser tão brilhante e funciona bem o suficiente para manter muitas pessoas retornando como clientes. Agora, sabendo essa definição de um sistema, vamos ver como as pessoas nos quatro quadrantes de fluxo de caixa se relacionam com os sistemas. O empregado . Os funcionários são basicamente motivados pela segurança. Eles têm um emprego e eles fazem seu trabalho para ganhar dinheiro. Os funcionários geralmente executam os sistemas. Eles não sabem necessariamente que estão executando um sistema, mas essa é a função deles. Por exemplo, um funcionário da McDonalds cumprimentará os clientes e receberá seu pedido. Este funcionário basicamente está executando o sistema de saudação do cliente. A maioria dos funcionários não entende os sistemas. Em vez disso, eles só sabem qual é o trabalho deles. E isso é típico dos funcionários que se tornam comerciantes ou funcionários que trabalham como comerciantes. Eles geralmente fazem perguntas como Quais ações devo comprar O que o mercado vai fazer Ou Como faço para fazer isso? Nós o vemos o tempo todo nas perguntas que recebemos. Por exemplo, um cavalheiro acabou de chamar a CNBC, enquanto eu escrevo isso e perguntei ao hóspede. Que direção você acha que o mercado pode acontecer em relação à guerra e como pode lucrar com isso? Estas são, normalmente, questões de funcionários. E eles equivalem a dizer, eu realmente não entendo nada, por favor me diga o que fazer A mídia financeira prospera respondendo as questões do empregado investortrader. A Pessoa Autônoma: O trabalhador independente é basicamente motivado pelo controle e fazendo isso direito. Observe que muitas vezes falei sobre como essas motivações constituem alguns dos preconceitos que a maioria dos comerciantes devem ter certo e a necessidade de controlar os mercados. O trabalhador independente é todo o sistema. Eles basicamente estão correndo em uma esteira apenas eles não sabem disso. E quanto mais eles trabalham, mais cansados estão. Como o empregado, os trabalhadores independentes estão trabalhando por dinheiro. No entanto, eles gostam um pouco melhor, porque estão no comando. Eles pensam que trabalhar com mais força os tornará mais dinheiro e, até certo ponto, o faz. Mas principalmente, trabalhar com mais força fica cansado. No entanto, eles continuam a avançar pensando que eles são os únicos que podem fazer isso direito. Como eu disse anteriormente, a pessoa que trabalha por conta própria basicamente é o sistema. E, muitas vezes, eles não conseguem ver o sistema, porque eles são muito parte disso. Eles estão presos em todos os detalhes. Além disso, eles têm uma forte tendência a querer complexificar as coisas. Eles estão sempre procurando o perfeccionismo e acreditam que o sistema perfeito deve ser complexo. Eles sempre estão perguntando: o que tornará meu sistema perfeito Muitas pessoas entraram em negociação com os médicos, dentistas e outros profissionais de mentalidade autônoma que tinham sua própria pequena empresa em que eram basicamente todos os sistemas em um. Isso é tudo o que eles tendem a saber e eles abordam o comércio da mesma maneira. Eles continuam adicionando complexidade até funcionar, mesmo que esta estratégia raramente funcione. O trabalhador independente teria provavelmente um sistema discricionário que está sendo constantemente alterado. O empresário: um bom empresário deve poder se afastar do negócio por um ano e voltar para encontrá-lo funcionando melhor do que antes. Embora este seja um tipo de afirmação ideal, tem alguma verdade teórica. Isso deve ocorrer porque o trabalho do empresário é projetar um grupo de sistemas para executar o negócio tão bem que seus funcionários podem fazer o trabalho sozinhos (ou pelo menos com um gerente no local). Em outras palavras, o proprietário da empresa é alguém que projeta sistemas e estes geralmente são sistemas simples. O empresário geralmente faz muito bem na arena de negociação se eles abordam o processo da mesma maneira que eles funcionaram antes. E, é claro, o empresário normalmente contrata alguém para administrar seu sistema comercial, com um salário muito mais baixo. Quando Tom Basso, 1, que é entrevistado em The New Market Wizards. Fez workshops comigo, ele sempre se descreveu como homem de negócios primeiro e segundo comerciante. Parte da perspectiva de Toms era procurar tarefas repetitivas que um ser humano em sua organização tem que repetir uma e outra vez. Quando ele encontrou tais tarefas, seu trabalho era desenvolver um programa para tirar essa tarefa das mãos humanas. Os programas informáticos de rotina são ótimos exemplos de sistemas simples. O investidor: a última pessoa no quadrante é o investidor. O investidor é alguém que investe em empresas e seu critério mais importante deve ser: Qual é a taxa de retorno do negócio. Em outras palavras, essa pessoa continua a perguntar: se eu colocar dinheiro nesse investimento, qual o tipo de retorno? Obtenha-se Investimentos de alto retorno (por exemplo, altos retornos sobre o patrimônio) geralmente são bons negócios nos quais colocar seu dinheiro. Robert Kiyosaki descreve isso como o quadrante em que o dinheiro é convertido em riqueza. Pessoas ricas, de acordo com Kiyosaki, obtêm 70 de seus rendimentos de investimentos e 30 ou menos de seus rendimentos de salários. A maioria dos comerciantes provavelmente não são investidores por essa definição. Eles compram baixos ou vendem altos estoques comerciais. Como resultado, há algo que eles devem fazer para gerar seu dinheiro. Os investidores, ao contrário, são pessoas que geralmente procuram lugares onde eles podem colocar seu dinheiro que gera taxas de retorno de 25 ou mais sem que eles façam nada. Se você sabe como obter esses tipos de retornos, então deseja manter esses investimentos o maior tempo possível. Muitas ações de alta tecnologia estavam mostrando taxas de crescimento dos ganhos de bem mais de 25, e quando o fizeram, os preços aumentaram dramaticamente, porque isso é o que os investidores querem. O problema com esses investimentos é que eles não estão garantidos para continuar para sempre. Muitos de vocês provavelmente descobriram isso nos últimos anos. O que é um Sistema de Negociação O que a maioria das pessoas pensa como um sistema de negociação, eu chamaria uma estratégia de negociação. Isto consistiria em oito partes: um filtro de mercado S e condições de preenchimento A n sinal de entrada Um pior caso de perda de parada R entrada eletrônica quando apropriado Um algoritmo de dimensionamento de posição e Você precisa de vários sistemas para diferentes condições de mercado. Um filtro de mercado é uma maneira de olhar para o mercado para determinar se o mercado é apropriado para o seu sistema. Por exemplo, podemos ter mercados de tendência silenciosos, mercados de tendências voláteis, mercados silenciosos planos e mercados planos e voláteis. E, é claro, os mercados de tendências podem ser otimistas ou baixos. Seu sistema só pode funcionar bem em uma dessas condições de mercado. Como resultado, você precisa de um filtro para determinar se seu sistema tem uma alta probabilidade de trabalhar. Caso troque o sistema ou não, as condições de instalação correspondem aos critérios de seleção. Por exemplo, se você negociar ações, existem 7.000 ações que você pode decidir investir em qualquer momento. Como resultado, a maioria das pessoas emprega uma série de critérios de seleção para reduzir esse número até 50 ações ou menos. Exemplos de telas podem incluir o critério 2 de William ONeils CANSLIM ou uma tela de valor para ações com bons PERs ou uma boa relação PEG ou uma tela fundamental que tenha a ver com a administração e seu retorno sobre ativos. Você também pode ter uma configuração técnica, apenas antes da entrada, como ver o estoque para diminuir por sete dias consecutivos. O sinal de entrada seria um sinal exclusivo que você usaria em estoques que atendessem a sua tela inicial para determinar quando você pode inserir uma posição, longa ou curta. Existem todos os tipos de sinais que se pode usar para a entrada, mas normalmente envolve algum tipo de movimento na sua direção que ocorre após a instalação de um particular. O próximo componente do seu sistema de negociação é a sua parada protetora. Esta é a perda do pior caso que você gostaria de experimentar e definiu 1R (ou seu risco inicial) para você. Sua parada pode ser algum valor que o manterá em estoque por um longo período de tempo (por exemplo, uma queda de 25 no preço do estoque) ou algo que o levará rapidamente se o mercado se virar contra você (por exemplo, uma queda de 25 centavos) . Paradas de proteção são absolutamente essenciais. Os mercados não vão para sempre e eles não vão para sempre. Você precisa parar para se proteger. Como eu disse em Trade Your Way To Financial Freedom. Entrar no mercado sem uma parada protetora é como dirigir pela cidade ignorando as luzes vermelhas. Você pode chegar ao seu destino eventualmente, mas suas chances de fazê-lo com sucesso e com segurança são muito finas. O quinto componente de um sistema de negociação é a sua estratégia de reentrada. Muitas vezes, quando você fica parado fora de uma posição, o estoque girará na direção que favorece sua posição antiga. Quando isso acontece, você pode ter uma chance perfeita de lucros que não são cobertos pelas condições de configuração e entrada originais. Como resultado, você também precisa pensar sobre os critérios de reentrada. Quando você pode querer voltar a uma posição fechada Em que condições isso seria viável e quais critérios iriam desencadear sua reentrada. O sexto componente de um sistema comercial é a sua estratégia de saída. A estratégia de saída poderia ser muito simples. Por exemplo, pode ser apenas uma parada de 25 paragens onde você ajusta a parada para 75 do preço de fechamento sempre que uma ação faz uma nova alta. A parada sempre é ajustada, nunca para baixo. No entanto, você pode ter muitas saídas possíveis, além de uma parada final. Por exemplo, um grande movimento de volatilidade (por exemplo, 1,5 vezes a volatilidade diária média) contra você em um único dia é uma boa saída. O cruzamento de uma média móvel significante (por exemplo, o 50º dia) pode ser uma ótima saída. Os sinais técnicos são boas saídas (por exemplo, quebrando uma linha de tendência significativa). As saídas são uma das partes mais críticas do seu sistema. É um fator na sua negociação, do qual você tem total controle. E são suas saídas que controlam se você ganha ou não dinheiro no mercado ou tem pequenas perdas. Você deve gastar uma grande quantidade de tempo e pensar em suas estratégias de saída. O sétimo componente do seu sistema é o seu algoritmo de dimensionamento de posição. O tamanho da posição é aquela parte do seu sistema que controla o quanto você troca. Ele determina quantas ações de estoque você deve comprar. Uma recomendação geral seria o risco contínuo de 1 de seu portfólio. Assim, se você tiver um portfólio de 25.000, você não gostaria de arriscar mais de 250. Digamos que você queria comprar um estoque em 10. Você decidiu manter uma parada de 25 paradas, o que significa que se o estoque caiu de 25 para 7,50, você iria sair do seu posição. Uma vez que sua parada é seu risco por ação, você dividiria esse risco 2.50 em 250 para determinar o número de ações a serem adquiridas. Uma vez que 2.50 vai para 250 100 vezes, você compraria 100 ações. Observe que você compraria 1.000 ações (100 partes 10,00 cada) ou quatro vezes seu risco de 250. Isso faz sentido, pois sua parada é de 25 do preço de compra. Assim, seu risco seria de 25 de seu investimento total. Se você quiser saber mais sobre o dimensionamento da posição, Id sugere que você leia a revisão Trade Your Way to Financial Freedom, o Guia definitivo para o dimensionamento da posição e o Curso de Introdução ao dimensionamento da posição do E-Learning. Finalmente, você precisa de vários sistemas de negociação para cada tipo de mercado. No mínimo, você pode precisar de um sistema para mercados de tendências e outro sistema para mercados planos. O Sistema de Negociação Completo: Seu Plano de Negócios para Negociação 3 Lembre-se de que eu disse que o que a maioria das pessoas considera um sistema de comércio, é simplesmente uma estratégia comercial que deve ser parte de um plano geral de negócios. Sem o plano geral de negócios, muitas pessoas ainda perderiam dinheiro. Examinemos o contexto geral em que uma estratégia de negociação deve ser feita em seu plano de negócios. Eu escrevi extensivamente sobre este assunto, portanto, para os propósitos deste artigo, o seguinte é apenas uma breve visão geral. Aqui está um resumo do que consideramos essencial para um bom plano comercial: 1) Resumo Executivo. Esta é geralmente a última seção escrita. Revisa todo o material do plano e o apresenta de forma resumida. Deve descrever em detalhes o objetivo do plano e, em seguida, descrever brevemente, sem muitos detalhes, como os objetivos serão alcançados. 2) Uma Descrição do Negócio. A descrição da empresa deve incluir a missão do negócio, uma visão geral do negócio e da sua história, os produtos e serviços que você fornece (o crescimento do capital e o controle de risco como comerciante), suas operações, considerações operacionais, como equipamentos necessários e Localização do site e sua organização e gerenciamento de funcionários (se houver). Todos esses tópicos são bastante auto-explicativos, mas você deve tomar o tempo para escrevê-los como parte de seu plano. 3) Visão Geral e Competição da Indústria. Na visão geral da indústria, você precisa analisar os fatores que influenciam o mercado. Por exemplo, Ed Yardeni em seu site lista dez principais fatores que influenciam o mercado. Estes incluem uma economia globalmente competitiva, uma revolução na inovação, acesso sem fio à Internet, empresas de baixa tecnologia que têm acesso a ferramentas de alta tecnologia e mudando seus negócios como resultado, a necessidade de terceirizar para aumentar a produtividade e muitos outros temas. Veja yardeni para mais informações. Além disso, você também precisa saber o que é a sua concorrência. Quem você está negociando contra O que são suas crenças Quais vantagens eles têm que você não? Quais vantagens você tem que não? 4) Seção de autoconhecimento. Você precisa conhecer seus pontos fortes e fracos e listá-los nesta seção. Você precisa saber como capitalizar seus pontos fortes e evitar (ou superar) seus pontos fracos. 5) Seu próprio plano de negociação. O plano de negociação tático deve ser parte do seu plano de negociação, mas também deve incluir (a) suas crenças comerciais que formam a base do seu plano, (b) as alianças estratégicas que você possa ter e (c) o que você planeja Em termos de educação e coaching. 6) Suas bordas comerciais. Eu acredito que seu plano comercial também deve incluir uma listagem de todas as margens comerciais que você possui no mercado. Quando você lista suas bordas, você pode revisá-las com freqüência e certifique-se de que você capitalize sobre elas. Por exemplo, suas bordas podem incluir a) o fato de que você não precisa trocar, b) sua compreensão de múltiplos R e dimensionamento de posição (o que dá às pessoas uma enorme vantagem sobre aqueles que não tem idéia sobre esses conceitos), c) seu Capacidade de ler uma tela de nível II para obter excelentes negócios, d) suas fontes de informação, e) sua capacidade de planejar com antecedência para que você tenha um plano de jogo todos os dias, f) sua habilidade em seguir as dez tarefas de negociação , G) seu conhecimento sobre você e seus pontos fortes e fracos. Esta é apenas uma amostra das bordas possíveis que você pode ter sobre o traderinvestor médio. 7) Informações financeiras. Esta seção deve incluir três partes. A primeira parte é o seu orçamento. Quanto dinheiro você tem O que o processo de negociação lhe custará A segunda parte será sua declaração de fluxo de caixa. O seu plano faz sentido em termos de fluxo de caixa E, finalmente, a terceira parte incluirá demonstrações de ganhos e perdas. Se você não possui registro de negociação, precisa fazer estimativas com base em testes históricos e com base na negociação de papel. 8) O pior planejamento de contingência de casos. As coisas sempre acontecem que você não contabilizou ou planejou no seu plano de negociação. Como você lida com esses elementos? O que você fará se surgir alguma dessas coisas? Como você vai tomar decisões quando esses elementos surgirem. Se você quiser mais informações, eu tenho boletins de mercado que foram dedicados ao planejamento de negócios. Desenvolvendo um Sistema Estou revisando uma entrevista que fiz com o LTC Ken Long, um especialista em sistemas do Exército dos EUA. É o que Ken disse sobre o desenvolvimento de um sistema: Defina quem você é. Antes de realizar qualquer planejamento ou projeto de sistema, você deve ter uma compreensão completa de quem você é e quais são seus objetivos. Investidores individuais, gestores de fundos de hedge privados, gestores públicos de fundos de investimento e gerentes de confiança terão diferentes dinâmicas, prazos e perfis de risco. Isso diz respeito ao design do sistema, na medida em que o produto final deve atender às circunstâncias e dinâmicas do grupo ou indivíduo. Se você pular no design do sistema sem considerar estes conceitos básicos, você sembrará as sementes de problemas futuros. Objetivos: no design do sistema de negociação, o problema é definir o que deseja que o sistema realize. Com tantas idéias, eventos, circunstâncias e ajustes que ocorrem no desenvolvimento do sistema, você precisa ter seus objetivos claros em sua mente. Se você não sabe para onde você está indo, qualquer estrada antiga fará. Os objetivos fornecem a base para fazer escolhas e priorizar as ações. Isso não quer dizer que os objetivos sejam estáticos. Na verdade, eles podem mudar à medida que você descobre limitações ou vantagens inesperadas em seu sistema à medida que amadurece. Mas antes de começar você deve ter um conjunto inicial de metas e objetivos para guiá-lo. Calibração: depois que o sistema é implantado e operacional, parte do processo de calibração do sistema está verificando se os objetivos ainda se encaixam na pessoa ou organização que você se tornou. Essa é uma parte muito emocionante do design do sistema. Eu não posso dizer-lhe com que frequência eu fiz parte de uma equipe de design que começou com um conjunto limitado de objetivos e descobriu na fase de imaginação que, ajustando nossos pontos turísticos, conseguimos muito mais por muito menos. Mas você tem que começar de algum lugar. Se você não começar com os objetivos, você está girando suas rodas. Posso colocar essa questão para Ken: esta seção é crítica. Como você saberá se o seu sistema está funcionando ou não Quais são os seus benchmarks de desempenho Quais são os seus critérios para saber se o seu sistema não está funcionando Como você tomará decisões quando esses critérios forem cumpridos Você vai acabar tudo ou simplesmente fazer ajustes de dimensionamento de posição? Essas questões são críticas para desenvolver e operar um bom sistema de comércio. Como fazer decisões dentro do sistema Heres o que Ken disse sobre este tópico crítico: se você não descobrir como você tomará decisões com antecedência, então você certamente terá que resolver isso no momento da primeira decisão difícil. Se você tomar decisões no local, sem diretrizes, você tem dois problemas: 1) descobrir o que fazer e 2) como fazê-lo. E esses problemas devem ser enfrentados sob grande estresse e tempo limitado. É melhor resolver calmamente o processo de tomada de decisão com antecedência, de modo que o mecanismo de decisão seja aceito de antemão. No Exército, nenhum plano geralmente sobrevive ao primeiro contato com o inimigo e, portanto, nosso objetivo no planejamento é desenvolver uma série de alternativas que podem se aplicar a vários cenários. Através do ensaio e análise, sabemos qual estratégia funciona melhor para um determinado conjunto de condições. O objetivo do desenvolvimento da estratégia é fornecer ao tomador de decisão um menu de escolhas suficientemente robusto para cobrir uma grande variedade de contingências. Em geral, o desenvolvimento do sistema, procuramos planos robustos e simples que possam abranger uma ampla gama de condições. Quando você preplan assim, você não tenta forçar o mundo a se adaptar ao seu plano. Se você se apaixonar por uma estratégia e se envolver emocionalmente para fazê-la funcionar, não importa o que o mercado ou o mundo diga, você perde a capacidade de se adaptar e aprender. Um exemplo do mundo real para um sistema de negociação pode ser um comerciante que decide verificar seu desempenho comercial atual mensalmente contra a expectativa calculada do sistema e determinar a significância estatística da variação. Ele pode decidir que qualquer resultado maior que um ou dois desvios padrão é um sinal para interromper a negociação e recalibrar o sistema ou reconfirmar a validade do modelo de negociação e seus pressupostos subjacentes. Se a expectativa real for próxima da expectativa prevista, então o comerciante sabe hes no alvo. Nos sistemas de fabricação modernos, esse conceito é chamado de Controle de Processo Estatístico. Ele permite que o controlador do sistema saiba quando as máquinas de produção saem da tolerância e degradam a qualidade da saída até o ponto em que a linha é interrompida e as máquinas são remodeladas. Perguntei a Ken sobre como seu conselho se aplica em vista do fato de que muitos sistemas de negociação são automatizados. Heres como ele respondeu: é um problema geral da era da informação, que nos fornece uma ampla gama de sistemas automatizados de suporte à decisão que podem compilar enormes quantidades de dados, analisá-los e processá-lo, e nos apresentar pacotes de decisão para ação com base em critérios Que podemos especificar. Eu uso muitos destes. No entanto, a chave para fazê-los funcionar é garantir que você entenda o modelo de negócios subjacente e a lógica do sistema. Quando você faz as coisas automaticamente por computador, você precisa entender o que o computador está calculando e filtrando. Eu não usarei ferramentas elétricas até que eu saiba como funcionam e eu dominei seu uso em simulações. Se você fez todo o trabalho de preparação que descreveu na sua oficina de design do sistema, 4 e você escolheu indicadores que fornecem os sinais certos para tomar suas decisões de negociação, então o certo é confiar nos sinais para fazer sua Decisões. A calibração periódica do sistema, no entanto, ainda é necessário confirmar que você escolheu os sinais corretos e que suas ações estão corretas. Se você ainda não fez esse trabalho, pode ser o caso de que você simplesmente pegou o último indicador quente e está usando, independentemente de quão apropriado possa ser para o seu sistema comercial. Se ele não funcionar como anunciado, é provável que você despeje para a próxima idéia quente que vem junto. Então você não é um comerciante de sistemas, você só está reagindo à publicidade. 1. Temos dois boletins informativos em que entrevistámos o Tom Basso para aqueles que gostariam de saber mais. Ligue para 919-466-0043 para obter mais informações. 2. William ONeil, como ganhar dinheiro nos estoques. Nova york. McGraw-Hill, 1987. 3. Temos um programa de áudio em planejamento de negócios para comerciantes que o leva ao desenvolvimento de um plano de negócios. 4. A oficina em que Ken está se referindo é o workshop, como desenvolver um sistema de negociação ganhador que se encaixa você, que oferecemos uma ou duas vezes por ano. Sobre o Autor: Treinador de Negociação, Dr. Van K Tharp, apresentado no popular livro Market Wizards. É amplamente reconhecido por seus livros mais vendidos, Trade Your Way to Financial Freedom. Super Trader e seu curso de estudo clássico Peak Performance Home para comerciantes e investidores. Visite-o no vantharp para um jogo de simulação de negociação GRÁTIS ou para se inscrever no seu boletim semanal GRATUITO. A Commodity Futures Trading Commission (a Comissão) tem motivos para acreditar que International Trading Systems, Ltd. (ITSL), International Trading Systems, Austrália PTY , Limited (ITSA) e Richard Swannell (Swannell) violaram as Seções 4 (b) (a) (i) e (iii) e 4 o (1) da Commodity Exchange Act (a Lei), 7 USC 6b (a) (i) e (iii) e 6 o (1) (1994) e Secção 4.41 (a) e (b) dos Regulamentos da Comissão, 17 C. F.R. 4.41 (a) e (b) (2000). Por conseguinte, a Comissão considera adequado e, no interesse público, que os procedimentos administrativos sejam e, por este meio, são instituídos para determinar se a ITSL, a ITSA e a Swannell estão envolvidas nas violações previstas no presente despacho e para determinar se deve ser emitido qualquer despacho de imposição Sanções. Em antecipação à instituição deste procedimento administrativo, os Inquiridos apresentaram uma Oferta de Liquidação (Oferta), que a Comissão decidiu aceitar. Sem admitir ou negar os achados nesta Ordem, e antes de qualquer decisão sobre o mérito, os Inquiridos reconhecem o serviço desta Ordem. Os inquiridos concordam com a utilização das conclusões nesta Ordem neste ou em qualquer outro processo instaurado pela Comissão ou a qual a Comissão é parte. 1 A Comissão conclui o seguinte: desde o mínimo de novembro de 1998 a julho de 2000, os inquiridos venderam programas de software para clientes dos Estados Unidos que geram recomendações para negociação de futuros de commodities nos conselhos de comércio dos Estados Unidos através de um site da Internet. No site, os entrevistados garantem que os compradores de seus programas de software duplicarão seu dinheiro ano após ano e implicam falsamente que ao longo dos últimos anos, os sistemas de negociação de entrevistados produziram retornos excepcionais e consistentes nas negociações reais. Na verdade, nenhum ou praticamente nenhum dos clientes que utilizam os sistemas respondidos dobrou seu dinheiro em qualquer período de um ano, e os resultados do desempenho passado apresentados no site são o produto de uma negociação hipotética e não real. Além disso, os Inquiridos não conseguem acompanhar as reivindicações de desempenho com a declaração prescrita pelo Regulamento da Comissão sobre as limitações inerentes aos créditos com base no desempenho hipotético. Os entrevistados também apresentam proeminente um depoimento de um comprador de sistemas que supostamente fez lucros substanciais em apenas alguns meses de negociação e continua a lucrar com cada dia. No entanto, os entrevistados não divulgaram que, após as negociações bem-sucedidas, o cliente experimentou perdas comerciais substanciais e já não usa os sistemas de negociação dos Inquiridos da maneira recomendada. As atividades dos inquiridos em anunciar fraudulentamente seus sistemas de negociação violam as Seções 4b (a) (i) e (iii) e 4 o (1) da Lei, e a Seção 4.41 (a) dos Regulamentos da Comissão, e sua falha em fornecer a declaração exigida Sobre os resultados de desempenho baseados em negociações hipotéticas viola a Seção 4.41 (b) do Regulamento da Comissão. 2 International Trading Systems Ltd. é uma corporação Grand Caymans. International Trading Systems Australia PTY, Ltd. é uma empresa australiana. Richard Swannell é diretor da International Trading Systems Ltd. e International Trading Systems Australia PTY, Ltd. e reside em 64 Burke Drive, Attadale, Austrália. Nenhum dos inquiridos está cadastrado na Comissão em qualquer capacidade. 3 Desde pelo menos 1 de novembro de 1998 até julho de 2000, os entrevistados venderam através de seu site (comércio internacional, que é registrado através da Network Solutions, Inc. na Virgínia e administrado pela Addy amp Associates na Flórida), um pacote de software composto por cinco totalmente automatizados , Sistemas mecânicos de negociação referidos como The Collective. Diariamente, os compradores do software podem inserir certas informações de mercado, e os sistemas de negociação gerarão instruções específicas que podem ser enviadas para um corretor. Este sistema é comercializado principalmente para clientes dos Estados Unidos. Os entrevistados fazem várias garantias sobre os lucros que os clientes provavelmente conseguirão através da negociação de futuros de commodities com base nas recomendações dos Coletivos. Por exemplo, através do seu site, os entrevistados afirmam que: Nós garantimos que você duplicará seu capital de investimento todos os anos com nossos sistemas de negociação mecânica. O Coletivo é um pacote de software garantido para posicioná-lo nos melhores percentuais dos melhores comerciantes do mundo em um base consistente. Cada sistema de negociação no The Collective está garantido para aumentar o valor da carteira recomendada em um mínimo de 100 (incluindo o custo da corretagem e do deslizamento nos primeiros 12 meses após a compra). Se o retorno for de 99 ou menos, nós reembolsaremos o preço de compra total desse sistema e você pode manter o software Na verdade, nenhum ou praticamente nenhum dos clientes que compram The Collective dobra seu capital de investimento em qualquer ano de negociação de futuros, Muito menos a cada ano. Através de inúmeros gráficos que pretendem retratar o desempenho histórico da Coletiva para os futuros de commodities disponíveis apenas através de conselhos de comércio dos Estados Unidos, os entrevistados também deturpam os lucros passados que conseguiram. Esses gráficos representam carteiras que supostamente negociaram em todos os mercados de futuros com base nas recomendações feitas pelos sistemas de inquiridos e experimentaram aumentos dramáticos de valor desde 1994. Os entrevistados afirmaram ainda que, após a liberação dos sistemas de negociação em 1º de outubro de 1998, cada sistema comercial Exibiu os mesmos retornos excepcionais e consistentes que antes da liberação. Assim, esses gráficos e o texto que acompanha implicam falsamente que as reivindicações de desempenho que aparecem no site da Web dos respondentes foram o produto da negociação real, pelo menos após a liberação dos sistemas. Na verdade, os entrevistados nunca usaram nenhum dos seus próprios fundos para negociar futuros de commodities com base nas recomendações dos Coletivos. Em vez disso, todos os resultados de desempenho descritos nos gráficos são o produto da negociação simulada ou hipotética. Além disso, os pedidos de desempenho dos inquiridos não são acompanhados da declaração de cautela prescrita no Regulamento 4.41 (b) quanto às limitações inerentes aos resultados de desempenho com base em operações hipotéticas. O site da Web dos entrevistados apresenta um testemunho destacado de um cliente que comprou e usou The Collective. O testemunho pretende ter sido escrito às 14h30 em 30 de abril de 1999 e discute a experiência de negociação dos clientes no início de janeiro de 1999. De acordo com o depoimento, o cliente voltou 72 mil para 202,000 nos primeiros 100 dias de negociação e Sua conta continua crescendo a cada dia. O depoimento também informa que o cliente perdeu dinheiro quando ele partiu temporariamente das recomendações dos sistemas de negociação. Embora seja verdade que o cliente experimentou ganhos e perdas que se aproximam das reivindicações no depoimento, sua conta não continuou a crescer. Na verdade, os entrevistados sabem que, após as negociações bem sucedidas dos clientes, ele sofreu perdas comerciais substanciais ao negociar conforme o objetivo do The Collective e, de fato, o cliente não se baseia mais nos sinais comerciais coletivos. D. Discussão Jurídica 1. Os Inquiridos violaram as Seções 4b (a) (i) e (iii) da Lei, as Seções 4b (a) (i) e (iii) da Lei prevêem que ela seja ilegal, em ou em conexão com Qualquer ordem para fazer ou fazer um contrato de futuros, para ou em nome de qualquer outra pessoa, (i) trapacear ou defraudar, ou tentar enganar ou fraudar essa outra pessoa, ou (iii) deliberadamente enganar ou tentar Enganar a outra pessoa por qualquer meio em relação a qualquer ordem ou contrato ou a disposição ou execução de tal ordem ou contrato, ou em relação a qualquer ato de agência executado com respeito a tal ordem ou contrato para tal pessoa. As falsas declarações e omissões de fatos relevantes feitos com o scienter sobre transações de futuros constituem fraude sob a Seção 4b (a) da Lei. 4 Além disso, as Seções 4b (a) (i) e (iii) exigem que as falsas declarações e omissões materiais de fatos relevantes sejam feitas em conexão com transações de futuros. 5 Os Inquiridos violaram as Seções 4b (a) (i) e (iii) garantindo que os compradores da Coletiva duplicarão seu capital de investimento em um período de um ano e o duplicarão novamente em cada ano sucessivo. CFTC v. Commonwealth Financial Group, Inc.. 874 F. Supp. 1345, 1354 (SD Fla. 1994) (achar que as declarações para potenciais clientes, como a probabilidade de um possível lucro, é quase certa, ou nos últimos sete anos, cada 10.000 investidos compensou uma média de até 50.000 em lucros com base na Os futuros subjacentes excederam o mero otimismo e violaram a Seção 4b da Lei) CFTC v. Crown Commodity Options, Ltd. . 434 F. Supp. 911 (S. D.N. Y. 1977) (os campos de vendas eram enganosos e imprecisos quando transmitiam a impressão distinta de que os lucros extraordinários a curto prazo eram quase certos de serem realizados pelos investidores). O fato de os entrevistados expressamente devolver algumas (mas notavelmente, nem todas) essas garantias com a promessa de reembolsar o preço de compra dos sistemas de negociação não altera o caráter fraudulento dessas declarações, mesmo que os entrevistados tenham honrado os pedidos de reembolso dos clientes. RampW Technical Services, Ltd. v. CFTC. 205 F.3d 165, 170 (5º Cir. 2000) (A existência de uma política de restituição limitada, juntamente com reivindicações extravagantes de lucros falsos, só confirma que os peticionários deturparam a existência de riscos substanciais inerentes à negociação de futuros). Os entrevistados também violaram a Seção 4b (a) (i) e (iii) representando que os resultados do desempenho histórico foram baseados na negociação real, sabendo que, de fato, eles eram o produto de operações hipotéticas. Como os resultados simulados, inerentemente, exageram a confiabilidade e a validade de um sistema de investimento, e porque as reivindicações extravagantes subestimam os riscos inerentes à negociação de commodities, um investidor razoável consideraria tais falsas declarações fraudulentas serem materiais. Serviços técnicos RampW. 205 F.3d em 170, veja também CFTC v. Skorupskas. 605 F. Supp. 923, 933 (E. D. Mich. 1985) (as solicitações auxiliadas pelo uso de tabelas falsas ou fraudulentas de desempenho violaram a Seção 4b (a)). Finalmente, os Inquiridos violaram a Seção 4b (a) (i) e (iii) no uso de um testemunho de clientes, no qual o cliente informa que ele fez negócios rentáveis durante um período de alguns meses e que sua conta continuou crescendo. Os entrevistados não revelam que o cliente posteriormente experimentou perdas substanciais e depois deixou de usar o sistema de negociação dos respondentes. Além disso, os entrevistados não revelam que os lucros alcançados pelo cliente que forneceu o testemunho não eram típicos para os compradores do The Collective. No primeiro National Trading Corp. 1992-1994 Transfer Binder Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 26.142 em 41.788 n.20 (CFTC, 20 de julho de 1994) (o uso de afirmação literalmente verdadeira como indução de vendas teve efeito de clientes enganadores quanto à probabilidade de obter lucros) Swickard v. A. G. Edwards amp Sons. 1984-1986 Transfer Binder Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 22.522 em 30.275 (CFTC 7 de março de 1985) (a fraude pode ocorrer por meio de uma representação incompleta ou a meio verdade). 2. Os Inquiridos violaram a Seção 4o (1) da Lei e a Seção 4.41 do Regulamento. A Seção 4 o (1) da Lei proíbe CTAs de (a) empregar qualquer dispositivo, esquema ou artifício para defraudar qualquer cliente ou participante ou potencial cliente ou Participante, ou (b) se envolver em qualquer transação, prática ou curso de negócios que atue como fraude ou engano para qualquer cliente ou participante ou potencial cliente ou participante. A seção 4.41 (a) do Regulamento proíbe um CTA ou seu principal de anunciar de forma fraudulenta ou enganosa. A seção 4.41 (b) do Regulamento deixa ilegal que um CTA não inclua os avisos exigidos sobre as limitações dos números de desempenho comercial com base em dados hipotéticos ou simulados. 6 A fim de estabelecer uma violação da Seção 4 o da Lei e da Seção 4.41 do Regulamento, a Divisão deve comprovar que o entrevistado era (i) um CTA ou, no que diz respeito à Seção 4.41 do Regulamento, um dos seus principais, e (Ii) (a) empregou qualquer dispositivo, esquema ou artifício para defraudar qualquer cliente ou cliente potencial, ou (b) envolvido em qualquer transação, prática ou curso de negócios que atua como fraude ou engano sobre qualquer cliente ou potencial cliente. A Seção 4 o (1) da Lei que também exige o uso dos correios ou qualquer meio ou instrumentalidade do comércio interestadual, proíbe que os CTAs registrados e não registrados defraudem seus clientes. 7 A Seção 4.41 do Regulamento também se aplica a todas as CTAs, independentemente de essas CTAs estarem registradas. Nos termos da Seção 1a (5) da Lei, para estabelecer que alguém é um CTA, deve ser demonstrado que a pessoa (i) aconselhou outro sobre o valor ou a conveniência de negociação em contratos de futuros, (ii) diretamente ou através de Publicações, escritas ou meios eletrônicos, (iii) para compensação ou lucro. Seção 1a (5) da Lei, 7 U. S.C. 1a (5). 8 Os entrevistados deram conselhos de negociação de futuros de commodities para compensação ou lucro e, portanto, são CTAs. 9 Ao representar falsamente os lucros que os clientes alcançarão, seguindo as recomendações do The Collective e representando falsamente que os resultados de desempenho históricos são baseados em negociações reais e não hipotéticas, os inquiridos violaram a Seção 4 o (1) da Lei e da Seção 4.41 (a) do Regulamento pelos mesmos motivos que violam as Seções 4b (a) (i) e (iii) da Lei. Em Re RampW Technical Services, Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 27.582 (CFTC, 16 de março de 1999) (Porque descobrimos que os entrevistados violaram a Seção 4b (a) da Lei e que atuaram como CTAs, uma análise adicional não é necessária para concluir que os inquiridos também violaram a Seção 4 o (1) da Lei), afete-se na parte relevante. Ramp W Technical Services v. CFTC. 205 F.3d 165 (5º Cir. 2000). Os inquiridos também violaram a Seção 4.41 (b) do Regulamento apresentando resultados de desempenho hipotéticos ou simulados sem acompanhar esses resultados com a advertência prescrita. Constatações de violações Apenas com base no consentimento evidenciado pela Oferta e antes de qualquer julgamento do mérito pela Comissão, a Comissão conclui que os Inquiridos violaram as Seções 4b (a) (i) e (iii) e 4 o (1 ), E o Regulamento 4.41 (a) e (b) da Comissão. A Oferta de Liquidação Os Demandados apresentaram uma Oferta de Liquidação (Oferta) em que eles, sem admitir ou negar as conclusões nesta Ordem: A. Admitir a jurisdição da Comissão em relação a todos os assuntos estabelecidos na Ordem B. Serviço de Reconhecimento de Este Despacho 1. o arquivamento e notificação de uma Reclamação e Notificação de Audiência 3. todos os procedimentos pós-audiência 4. revisão judicial por qualquer tribunal 5. qualquer objeção à participação da equipe na consideração da Comissão da Oferta 6. qualquer reclamação de Duplo Jeopardy com base na instituição deste processo ou na entrada de qualquer decreto que imponha uma penalidade civil ou qualquer outro alívio e 7. todas as reivindicações que a ITSL, a ITSA ou a Swannell possam possuir ao abrigo da Lei de Igualdade de Acesso à Justiça, 5 USC 504 (1994) e 28 U. S.C.2412 (1994), conforme alterado pelo Pub. L. No. 104-121, 231-32, 110 Stat. 847 e Parte 148 do Regulamento da Comissão, 17 C. F.R. 148.1 et. seq. (2000) relacionado ou decorrente da Ordem D. Estipule que a base recorde em que a Ordem pode ser inscrito é constituída unicamente pela Ordem e as conclusões consentidas na Oferta, que estão incorporadas na Ordem e E. Consentimento ao Emissão das comissões desta Ordem, que faz descobertas e: 1. ordena aos inquiridos que cessem e desistam de violar as Seções 4b (a) (i) e (iii) e 4 o (1) do Commodity Exchange Act (a Lei), como Alterado, 7 USC 6b (a) (i) e (iii) e 6 o (1) (1994), e as Seções 4.41 (a) e (b) dos Regulamentos da Comissão, 17 C. F.R. 4.41 (a) e (b) (2000) 2. ordena aos inquiridos que paguem, conjunta e solidariamente, dez mil dólares (10.000,00), o que representa uma penalidade monetária civil. A ITSL, a ITSA e a Swannell devem pagar o valor total dentro de dez (10) dias da data da Ordem por meio de transferência de fundos eletrônicos, ou por meio de um pedido de pagamento nos Estados Unidos, cheque certificado, cheque bancário ou giro bancário, Commodity Futures Trading Commission e enviado para Dennese Posey, ou seu sucessor, Divisão de Comércio e Mercados, Commodity Futures Trading Commission, Three Lafayette Center, 1155 21 st Street, NW Washington DC 20581, sob a cobertura de uma carta que identifica a ITSL e o nome e número de registro dos inquiridos, devem transmitir simultaneamente uma cópia da carta de apresentação e a forma de pagamento ao Diretor, Divisão de Execução, Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias, Três Lafayette Centro, 1155 21 st Street, NW Washington D. C. 20581 e, 3. ordena aos inquiridos que cumpram os compromissos estabelecidos na Ordem. 4. ordena a Swannell que envie uma cópia deste pedido, por correio certificado, a qualquer pessoa que lhe compre direitos de propriedade, licenciamento ou distribuição sobre ITSL, ITSA, o sistema de negociação de software coletivo ou o nome de domínio, internacionaltrading. Por conseguinte, é encomendado. A. Os inquiridos cessam e desistem de violar as Seções 4b (a) (i) e (iii) da Commodity Exchange Act (a Lei), conforme alterada, 7 U. S.C. 6b (a) (i) e (iii) (1994), e Seção 4 o (1) da Lei, conforme alterada, 7 U. S.C. 6 o (1) (1994) e as Seções 4.41 (a) e (b) dos Regulamentos da Comissão, 17 C. F.R. 4.41 (a) e (b) (2000) B. Os inquiridos pagam, solidariamente, uma pena civil de 10.000. Eles devem pagar o valor total dentro de dez dias da data da Ordem por meio de transferência de fundos eletrônicos, ou pelo mandado de pagamento postal dos Estados Unidos, cheque certificado, cheque bancário ou giro bancário, pago a pedido da Commodity Futures Trading Commission e enviado Para Dennese Posey, Divisão de Negociação e Mercados, Commodity Futures Trading Commission, Three Lafayette Center, 1155 21 st Street, NW Washington, DC 20581, sob a cobertura de uma carta que identifica a Trendy e o nome e o número do processo do processo, os inquiridos devem transmitir simultaneamente uma cópia da carta de apresentação e a forma de pagamento ao Diretor, Divisão de Execução, Commodity Futures Trading Commission, 1155 21 st Street, NW Washington, D. C. 20581. De acordo com a Seção 6 (e) (2) da Lei, 7 U. S.C. 9a (2) (1994), se os Inquiridos não conseguirem pagar o montante total desta penalidade civil dentro de quinze (15) dias da data de vencimento, eles serão automaticamente proibidos de negociar em todos os mercados contratuais até que mostrem à satisfação da Comissão que o pagamento do montante total da penalidade civil com juros sobre o mesmo até a data do pagamento foi feito e, C. Os inquiridos devem cumprir os seguintes compromissos: 1. Os inquiridos não devem deturpar, expressa ou implicitamente: a. O desempenho, os lucros ou os resultados obtidos por, ou os resultados que podem ser alcançados por usuários, inclusive a si próprio, de qualquer sistema de negociação de opções ou opções de commodities e b. Os riscos associados à negociação de acordo com qualquer sistema de negociação de opções ou opções de commodities. 2. Os inquiridos não devem apresentar o desempenho de qualquer conta de juros de commodities simulada ou hipotética, em uma commodity interest ou série de transações em um interesse de commodities, a menos que tal desempenho É acompanhado da seguinte declaração, conforme exigido pelo 17 CFR 4.41 (b): resultados de desempenho hipotéticos ou simulados têm certas limitações inerentes. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam a negociação real. Além disso, uma vez que as negociações não foram realmente executadas, os resultados podem ter compensado ou compensado o impacto, se houver, de certos fatores do mercado, como a falta de liquidez. Os programas de negociação simulados em geral também estão sujeitos ao fato de serem projetados com o benefício de retrospectiva. Não está sendo feita nenhuma representação de que qualquer conta seja ou seja susceptível de atingir lucros ou perdas semelhantes às mostradas. Ao fazê-lo, os Inquiridos devem identificar claramente os resultados de desempenho hipotéticos ou simulados que se basearam, no todo ou em parte, em resultados comerciais hipotéticos. 3. Os inquiridos não devem fazer qualquer representação de benefícios financeiros associados a qualquer mercado de commodities ou sistema de negociação de opções ou serviço de consultoria sem divulgar, de forma proeminente e visível, que a negociação de futuros envolve riscos elevados com o potencial de perdas substanciais. 4. Os inquiridos não devem representar, expressa ou implicitamente: a. O desempenho, lucros ou resultados obtidos por, ou os resultados que podem ser alcançados pelos usuários, incluindo ele mesmo, de qualquer sistema de comércio de opções ou opções de commodities ou serviço de consultoria b. Os riscos associados à negociação usando qualquer futuro de commodities ou sistema de negociação de opções ou serviço de consultoria c. Que a experiência representada por qualquer usuário, testemunho ou endosso do sistema de negociação de opções ou futuros de commodities representa a experiência típica ou ordinária dos membros do público que utilizam o sistema ou serviço de assessoria, a menos que: (i) Os entrevistados possuem e dependem Uma base razoável que sustenta a representação no momento em que é feita e (ii) por dois (2) anos após a última data de divulgação de qualquer representação, os entrevistados mantêm todos os anúncios e materiais promocionais que contenham essa representação e todos os materiais que foram confiados Sobre ou que de outra forma fundamentou essa representação no momento em que foi feita, e disponibilizou esses materiais imediatamente à Divisão de Execução para inspeção e cópia a pedido. 5. Nem os Inquiridos nem nenhum dos seus agentes ou funcionários sob sua autoridade ou controle devem tomar qualquer ação ou fazer qualquer declaração pública negando, direta ou indiretamente, quaisquer conclusões ou conclusões nesta Ordem ou criando, ou tendendo a criar, a impressão de que esta O pedido é sem base factual desde que, no entanto, nada nesta disposição afecte as obrigações de depoimento dos inquiridos (1) ou (2) o direito de tomar posições factuais ou legais contrárias em outros processos aos quais a Comissão não é parte. Os inquiridos tomarão todas as providências necessárias para garantir que todos os seus agentes e funcionários sob sua autoridade e controle compreendam e atendam a essa empresa. 6. solicita a Swannell que envie uma cópia deste pedido, por correio certificado, a qualquer pessoa que lhe compre direitos de propriedade, licenciamento ou distribuição sobre ITSL, ITSA, o sistema de negociação de software coletivo ou o nome de domínio, comércio internacional. Salvo especificação em contrário, as disposições desta Ordem entrarão em vigor nesta data. Pela Comissão. Commodity Futures Trading Commission 1 Os inquiridos não concordam com o uso da Oferta ou deste Pedido, ou os resultados aqui contidos, como única base para qualquer outro processo interposto pela Comissão. Os inquiridos não concordam com o uso da Oferta ou do Pedido, ou os resultados aqui contidos, por qualquer outra parte em qualquer outro processo. As conclusões consentidas na Oferta ou feitas na Ordem não são vinculativas para qualquer outra pessoa ou entidade em qualquer outro processo perante a Comissão. 2 A Internet é um meio altamente benéfico que facilita a divulgação de informações, mas que também permite que potenciais infractores atinjam milhões de pessoas em todo o mundo rapidamente e com um custo muito baixo. Com este processo e os outros processos arquivados em simultâneo, bem como os dez processos iniciados em 1º de maio de 2000, a Comissão está a tratar de fraude cometida na Internet para promover a integridade das representações feitas na Web no que diz respeito aos futuros de commodities e aos sistemas de negociação de opções . 3 Em 12 de julho de 2000, a propriedade do nome de domínio e o controle do URL internationaltrading foram transferidos de Richard Swannell para a International Trading Systems, Inc., uma corporação dos Estados Unidos incorporada em Delaware com seu principal local de negócios na Flórida. As violações discutidas nesta ordem antecederam essa transferência. 4 Na matéria de RampW Technical Services, Inc., Current Transfer Binder Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 27 582 em 47,740-47,741 (CFTC, 16 de março de 1999), afetam-se na parte relevante. RampW Technical Svcs. Inc. v. CFTC. 205 F.3d 165 (5º Cir. 2000). Veja, por exemplo, Saxe v. E. F. Hutton. 789 F.2d 105, 110 (2d Cir. 1986) Kelley v. Carr. 442 F. Supp. 346, 351-54 (W. D. Mich. 1977), afim em parte, revem em parte. 691 F.2d 800 (6º Cir. 1980) CFTC v. J. S. Love Associates Options, Ltd.. 422 F. Supp. 652, 655 (S. D. N. Y. 1976). 5 Declarações fraudulentas que induzem os membros do público a comprar software que gerem sinais específicos de compra e venda para negociação de futuros de commodities satisfazem os requisitos da Seção 4b (a). RampW Technical Svcs. . 205 F.3d em 173. Veja também Hirk v. Agri-Research Council, Inc.. 561 F.2d 96 (7º Cir. 1977) (observando que o uso ou a conexão com o requisito deve ser interpretado de forma flexível para incluir a conduta enganosa que ocorre antes da abertura de uma conta comercial real). 6 A seção 4.41 (b) do Regulamento prevê, na parte relevante: (1) Nenhuma pessoa pode apresentar o desempenho de qualquer conta de juros de commodities simulada ou hipotética, uma transação em um interesse de commodity ou uma série de transações em um interesse de commodity. A menos que tal desempenho seja acompanhado de uma das seguintes opções: (i) A seguinte declaração: resultados de desempenho hipotéticos ou simulados têm certas limitações inerentes. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam a negociação real. Além disso, uma vez que as negociações não foram realmente executadas, os resultados podem ter compensado ou compensado o impacto, se houver, de certos fatores do mercado, como a falta de liquidez. Os programas de negociação simulados em geral também estão sujeitos ao fato de serem projetados com o benefício de retrospectiva. Não está a ser feita qualquer declaração de que qualquer conta será ou será susceptível de atingir os lucros ou perdas semelhantes às indicadas ou (ii) Uma declaração prescrita de acordo com as regras promulgadas por uma associação de futuros registada de acordo com a Secção 17 (j) da Lei (2 ) Se a apresentação desse desempenho simulado ou hipotético for diferente de oral, a indicação prescrita deve ser exibida de forma proeminente. 7 CFTC v. Savage. 611 F.2d 270, 281 (9ª Cir. 1979) (ação de execução acusando o réu de fazer relatórios falsos aos clientes, se envolver em negócios de lavagem e se manter ao público como um CTA sem estar registrado na Comissão). 8 A Seção 1a (5) exclui especificamente da definição de um CTA quem é o editor ou o produtor de dados impressos ou eletrônicos de divulgação geral e regular, incluindo seus funcionários, se tais editores ou produtores fornecerem consultoria comercial de futuros de commodities for exclusivamente acessório Para a condução de seus negócios ou profissões e, portanto, a Seção 4 o (1) da Lei e a Seção 4.41 do Regulamento não se aplicam a essas pessoas. Esta exclusão destina-se a proteger os editores de conselhos acidentais, como revistas e jornais em geral, e não editores que se concentram especificamente no conselho de commodities. RampW Technical Svcs. . 205 F.3d em 174. 9 Ver CFTC v. British American Commodity Options Corp.. 560 F.2d 135, 141 (2d Cir. 1977), cert. Negado. 438 EUA 905 (1978) (uma empresa que ofereceu opiniões e conselhos, e emitiu análises e relatórios sobre o valor das commodities aos clientes, era um CTA sob a Lei) Gaudette v. Panos. 644 F. Supp. 826, 839 (D. Mass. 1986) (os réus que representavam suas habilidades de consultoria como exemplares, sugeriram que os autores abriam uma conta de commodities e, em seguida, recomendaram certos contratos de futuros para investimento, foram CTAs).
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